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新能源汽车行业:2022年7月供需持续改善 推动行业景气向上

2022 年7 月,国内新能源汽车销量达到59.3 万辆,环比-0.5%,同比+118.82%,渗透率24.5%(环比+0.7pct),单月销售保持稳定增长:一方面供给改善叠加油价高位带动订单增长;另一方面,鼓励消费政策进一步拉动7 月车市增长。


海外方面,美国市场持续高成长,欧洲市场受季节性因素和半导体短缺影响整体走低,市场静待恢复。长期来看,全球新能源汽车步入高速成长阶段,当前时点建议继续把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是特斯拉、宁德时代、LG 化学的供应链。


事项:2022 年8 月11 日,中国曼联汽车工业协会发布2022 年7 月汽车产销数据。


我们对新能源汽车产销数据点评如下。


7 月新能源汽车销量达到59.3 万辆,环比-0.5%,同比+118.82%,新能源车渗透率24.5%,环比+0.7pct。根据中汽协数据,7 月我国新能源汽车生产/销售61.7/59.3 万辆,环比+4.58%/-0.50%,同比+117.25%/+118.82%,主要受益于各地复工复产市场加速复苏。渗透率方面,7 月新能源汽车渗透率24.5%,同比+9.97pcts,环比+0.7pct。2022 年1-7 月累计生产/销售327.9/319.4 万辆,同比+118.0%/+116.1%。1-7 月累计渗透率为22.06%。分动力类型看,7 月纯电动汽车产销分别为47.2 万辆(环比+1.29%,同比+103.45%)和45.7 万辆(环比-3.99%,同比+107.73%),插电式混合动力汽车产销分别为14.4 万辆(环比+17.07%,同比+178.53%)和13.5 万辆(环比+12.50%,同比+166.80%)。


7 月新能源汽车出口4.9 万辆,同比+91.41%,2022 年1-7 月累计出口25.4 万辆,同比+124.59%。


乘用车:比亚迪持续强势,二线新势力表现强劲。市场方面,供给改善叠加油价持续高位带动新能源汽车订单表现火爆。各地出台鼓励消费政策力度大,客户订单饱满改变了淡季规律,进一步拉动7 月车市火爆。根据乘联会数据,7 月特斯拉批发销量28,217 辆,同比-14.4%。比亚迪7 月新能源汽车销量为16.3 万辆,同环比+221.89%/21.26%;插混乘用车销量为8.1 万辆,同环比+224%/+26%。此外,哪吒、零跑等新势力企业表现强劲:零跑7 月交付12,044 辆(同比+177%,环比+7%);哪吒7 月交付14,037 辆(同比+133%,环比+7%)。


优质车型持续引领,行业高增速可期。2022 年新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动,行业从0-1 的导入阶段步入了1-N 的成长阶段。下半年随着优质车型持续投放叠加补贴退坡引起的抢装效应,预计未来行业智能电动大趋势将持续加速演进,推动电动化、智能化景气向上。欧洲方面,7 月供给端芯片短缺和半导体持续紧张,整体汽车销量市场季节性走低,电动车方面销量亦受到影响,电动化率提升不及预期。7 月欧洲8 国(德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典/挪威)电动车销量13.0 万辆,同比-2.59%,环比-27.49%,中长期来看,欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规和2035 年禁售燃油车计划影响下,预计后续仍将呈现高速增长。美国方面,参议院通过《通胀削减方案》,预计电动化进程有望提速,我们预计到2025/2030 年销量有望达300/800 万辆,渗透率接近20%/50%,对应2021-25 年复合增速达50%。


风险因素:新能源汽车销量不达预期;各国新能源汽车政策落实不达预期;国内疫情反复。


投资策略:主流车企优质车型不断推出提升行业景气,行业向上趋势明确。美国政策环境回暖,有望重回高成长,特斯拉继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段,当前时点建议继续把握全球电动化供应链优 质标的机会,尤其是特斯拉、宁德时代、LG 化学供应链,包括1. 电池/电机环节的宁德时代、比亚迪(A+H)、欣旺达、精达股份、亿华通等,建议关注鹏辉能源、亿纬锂能;锂电材料的德方纳米、中伟股份、天奈科技、璞泰来、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、科达利、新宙邦、厦门钨业等,建议关注恩捷股份、天赐材料;2. 上游设备及资源:赣锋锂业等,关注杭可科技、先导智能;3. 热管理供应链:三花智控(热管理)、银轮股份(热管理)、拓普集团等。


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转自中信证券股份有限公司 研究员:袁健聪/尹欣驰/李鹞/吴威辰/滕冠兴/汪浩/黄耀庭/柯迈


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